一季报普遍下行 上市钢企盈利何时回升？

截至4月29日，大部分上市钢铁企业已经发布2021年年度报告和2022年一季报，兰格钢铁研究中心跟踪的37家上市钢铁企业中，有35家发布2021年年度报告，32家发布一季报。对比来看，一季度上市钢铁企业经营明显转弱，收入及利润增长放缓。
   一季度钢企盈利普遍回落
   2021年钢铁行业效益创历史新高，上市钢铁企业收入和利润普遍实现大幅增长，然而从今年一季度来看，上市钢铁企业的收入增速普遍放缓，部分企业的收入同比下降，盈利更是明显回落，多数企业的扣非净利润同比减少，个别企业再现亏损局面。
   销售净利润率方面，一季度普遍下降，钢铁企业的获利能力明显转弱，仅永兴材料、新兴铸管等几家企业的利润率高于去年全年水平，而其中像永兴材料利润的增长并非钢铁业务贡献。从绝对值来看，一季度方大特钢、中信特钢、久立特材等特钢类企业利润率水平仍相对领先。
   一季度上市钢企经营表现与行业整体形势基本一致，中钢协数据显示，一季度重点钢铁企业营业收入同比下降3.3%，利润总额同比下降25.8%，平均销售利润率为3.7%，同比下降1.1个百分点。
   总量收缩影响企业盈利
   钢铁企业利润的主要影响因素为产品价格、产销量和成本。首先，价格方面，一季度国内钢材市场价格总体震荡上行，平均价格高于去年同期，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，1月初至3月末，兰格钢铁钢材综合指数价格为5192元/吨，比去年同期上涨约6.7%，处于较高水平。根据部分公司披露的一季度经营数据，其产品平均销售价格普遍高于去年同期。
   产销量方面，今年以来，国内钢材产量同比保持下降趋势，国家统计局数据显示，一季度国内钢材产量累计同比下降5.9%。在行业整体产销量明显下降的情况下，企业产销量也难有增长，制约企业收入的扩张。重庆钢铁经营数据显示，今年一季度主要产品平均售价高于去年同期，但产销量有所收缩，公司销售收入下降、利润下滑。
   最后在成本方面，一季度主要原料铁矿石、焦炭价格整体呈上行走势，钢铁企业生产成本处于高位，据兰格钢铁研究中心测算，一季度生铁成本指数均值为151.4，与去年同期相比小幅下降3.3%。在产销量收缩、成本下降不明显的情况下，一季度企业利润增速整体放缓，部分企业的盈利大幅下降甚至亏损。
   政策发力或带动钢企盈利回升
   由于国内疫情多发，钢铁需求持续不及预期，进入4月份后，钢材市场整体震荡下行，兰格钢铁研究中心测算的主要钢材品种利润较一季度有所收窄，以热轧卷板为例，4月份平均利润较3月份收缩187元/吨。
   目前钢材市场呈供需双弱格局，疫情持续使钢材需求延后释放，后期随着稳增长政策发力，基建投资保持较高增速，制造业景气度回升，疫情缓解后，钢材需求将逐步释放，钢铁企业产销或得以回升，进而带动钢企利润好转。
   产品优化将有利于盈利稳定
   钢铁行业进入高质量发展阶段，在去年粗钢产量同比下降的基础上，发改委明确今年继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现全国粗钢产量同比下降。在2021年年度报告中，部分企业下调了2022年的产量目标。由于国内疫情反复，叠加原料价格高位，钢铁企业经营难度增加。
   钢铁行业为周期性行业，需求及钢材价格均呈周期性波动，导致行业和企业的盈利呈现明显的周期性波动，然而不同企业的波动程度有所分化，普钢类企业波动较大，而特钢类企业韧性较强，盈利的波动性较小，且利润率水平较高。在高质量发展阶段，企业更加注重提升产品附加值，将有利于抵御市场波动，稳定企业盈利。